No hay nada como hablar de los precios de la energía y de los posibles aumentos en los costes de endeudamiento para recordarnos que las vacaciones de verano han terminado definitivamente.
El alza vertiginosa de los precios del petróleo ha estado elevando lo que los conductores pagan en las gasolineras y mermando los presupuestos familiares durante meses, y persiste la preocupación sobre si el impacto económico de la guerra entre Estados Unidos e Irán elevará el costo de vida.
Citando el conflicto en Oriente Medio y advirtiendo que la inflación «se mantendría muy por encima» de su objetivo del 2% durante algún tiempo, el Banco Central Europeo elevó esta semana los tipos de interés al 2,5%.
Otros bancos centrales también están reaccionando, y tanto Estados Unidos como el Reino Unido se preparan para tomar decisiones sobre los tipos de interés la próxima semana.
El miércoles, la primera en intervenir es la Reserva Federal de Estados Unidos, que ha mantenido los tipos de interés estables entre el 3,5% y el 3,75% durante cinco reuniones consecutivas . Su último cambio, una bajada de tipos, se produjo en diciembre.
Sin embargo, una inflación superior al objetivo del 3,4%, un mercado laboral sólido y las declaraciones del presidente Donald Trump de que no cree que los precios del petróleo bajen hasta que termine la guerra con Irán, algo que espera que ocurra después de las elecciones de noviembre, han llevado a muchos en Wall Street a apostar por una subida de tipos este mes.
El recién nombrado presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, se ha mantenido hermético sobre la dirección que cree que tomarán los tipos de interés, pero sus repetidos comentarios de que el banco central debería centrarse en frenar la subida de precios han alimentado aún más las expectativas de un aumento.
Economistas de Deutsche Bank afirmaron recientemente que una subida de tipos es «el resultado político más probable», haciendo referencia a los comentarios de Warsh y otros miembros de la Reserva Federal.
Las opiniones difieren un poco: Grace Zwemmer, economista estadounidense de Oxford Economics, espera que los tipos de interés se mantengan sin cambios, pero casi universalmente parece descartarse una bajada de tipos.
Sin embargo, Trump vuelve a presionar para que se reduzcan los tipos de interés.
«La Junta de la Reserva Federal, con su nuevo y gran líder, debe espabilar: ¡debe ser patriota por una vez!», publicó en las redes sociales la semana pasada.
La guerra entre Estados Unidos e Irán y el consiguiente aumento de los precios mundiales del petróleo y el gas están avivando los temores inflacionarios. Los envíos a través del estrecho de Ormuz, una de las rutas de petróleo y gas más transitadas del mundo, se han visto restringidos debido a la guerra, y el barril de crudo Brent ronda ahora los 105 dólares (78 libras esterlinas), acercándose a los niveles registrados al inicio del conflicto.
Además de incrementar directamente los costes para hogares y empresas, el aumento de los precios de la energía también puede encarecer el transporte de mercancías, y esos costes adicionales pueden repercutir en los consumidores a través de precios más elevados para productos básicos como alimentos.
Los bancos centrales intentan limitar la subida de precios mediante el aumento de los tipos de interés. Al incrementar el coste de los préstamos, como las hipotecas y las tarjetas de crédito, buscan frenar el gasto de los consumidores y la inflación. Unos tipos de interés más altos también pueden incentivar el ahorro en lugar del gasto.
Pero se trata de encontrar el equilibrio, ya que unas tasas de interés más altas también pueden disuadir a las empresas de invertir y contratar personal.
Cuando el Banco de Inglaterra se reúna la próxima semana, se espera que analice tanto las presiones inflacionarias actuales como el panorama económico general.
Millones de hogares británicos verán cómo sus facturas de energía alcanzan el nivel más alto en tres años con la llegada del invierno, y los precios del gas han superado los 200 peniques por termia por primera vez desde finales de 2022.
La inflación en el Reino Unido se sitúa en el 2,9%, y se prevé que aumente en los próximos meses.
Pero a pesar de esas predicciones, parece haber un amplio consenso en que el Banco mantendrá los tipos de interés en el 3,75%.
Esto se debe a que no hay «ningún indicio» de los llamados efectos de segunda ronda de la crisis de precios que se propagan por la economía, como por ejemplo, que los trabajadores soliciten aumentos salariales o que las empresas suban los precios, según Oxford Economics.
Esto le da al Banco «cierto margen de maniobra», añadió el economista Alexander Harvey.
Yael Selfin, economista jefe de KPMG, afirmó que, fuera de Estados Unidos, en países como el Reino Unido, el entorno económico ha sido «mucho más débil» que en 2022, cuando se produjo la última crisis inflacionaria mundial. La inflación en el Reino Unido alcanzó un máximo histórico del 11,1% en octubre de ese año.
Los tipos de interés ya son más altos que hace cuatro años, añadió, y los consumidores, algo traumatizados por las anteriores subidas de precios, han cambiado sus hábitos de gasto.
Además, hace cuatro años, «las empresas estaban contratando agresivamente, las vacantes estaban en niveles récord y más personas cambiaban de trabajo de lo normal», dijo Harvey, a medida que la economía se reactivaba tras la COVID-19.
«Se daban las condiciones para que los empleados presionaran por aumentos salariales significativos en respuesta a una importante crisis inflacionaria», dijo. «Eso contrasta enormemente con el mercado laboral actual».
Actualmente, la contratación es mucho más débil que el promedio y hay menos presión para reclutar, lo que reduce la capacidad de los empleados para exigir salarios más altos.